很多房企正在涌入万亿新赛道 不良资产代建热潮。在上海，有两处命运多舛的滨江豪宅值得一提：融创外滩壹号院和八埭头滨江园。融创外滩壹号院历经二十多年，开发商数次暴雷，但最终仍成为热销盘。该项目从2002年泛海国际董家渡拿地开始，经历了多次股权变更，直到2024年项目热销超200亿，位居上海单盘第二。这个核心旧改地块涅槃重生的故事堪比爽文。

另一个楼盘八埭头滨江园在2024年仍处于停工状态，但AMC机构终于为这个接近烂尾的豪宅找到了代建方中海地产。这意味着，在上海内环滨江的黄金地段，一块停工多年的土地和一个接近烂尾的楼盘终于得以重生。

这两个项目的重生背后，反映了近年来行业出险房企增加，遗留下来的停工楼盘、烂尾项目以及未开工的土地问题。国家积极推进保交楼政策，许多房企纷纷进入不良资产代建这一新赛道。数据显示，2020年至2024年中国代建30强新增签约建筑面积从不到1亿平方米增至超过2亿平方米，未来代建行业规模可能达到万亿级别。

代建业务具有轻资产运营的特点，利润率远高于传统房地产开发。绿城管理是其中的佼佼者，市场占有率连续多年超过20%。资本代建中的纾困类代建项目在过去几年快速增长。国家启动大规模地产纾困金融政策后，AMC机构手中握有大量的地产存量，亟待盘活。据统计，今年上半年AMC至少投入了1316亿资金用于地产不良盘活。

AMC机构通过债务重组等方式解决不良资产背后的法务和债务问题，而代建公司则负责专业层面的操作，输出管理、品牌、产品方案等。越来越多的房企希望通过与AMC机构合作，以较小的资金成本进入这一市场。例如，孙宏斌成立的“而今资本”专注于整合代建体系与外部资金，通过“不良资产+代建”模式切入房地产不良资产市场。旭辉也宣布全面进入房地产代建业务，并已接手多个不良资产代建项目。

然而，不良资产代建项目存在特殊性，既有优势也有劣势。一方面，这些项目可以通过AMC机构规避债务风险，引进品牌房企作为代建方，通过产品加配创造更高价值；另一方面，由于设计落后等问题，也可能导致项目无法适应市场需求。因此，需要冷静看待这类产品的两面性。

如果能够重生并打造出好社区，确实需要一些代价甚至运气。判断项目整体品质较高或有价格优势，可以从地块状态、介入盘活周期及代建方口碑等方面综合考虑。未来购房者在遇到这类项目时，应结合自身需求进行分析，以便做出明智选择。